东南欧洲面临一些经济困难的未来几个月后冠状病毒的再次传播地区的经济反弹年中从最初的流行病冲击。符合经济发展在西欧,看到经济体受益解除封锁和旅行限制,发布重要的被压抑的需求企业,如餐厅、酒吧和零售商店在夏天。反弹的力量正在测试上涨日常冠状病毒病例和死亡,山峰之上运行记录在今年早些时候的保加利亚、罗马尼亚和阿尔巴尼亚。政府重新征收限制人民日常生活的经济复苏正在放缓下来,如果不是将复苏反过来。看到经济复苏应该重拾动能,然而,在2021年早春的传递新Covid-19的急性期病例在冬天和随着社会日益适应与冠状病毒共存,更好的医疗服务和更有效的帮助下coronavirus-containment措施。复苏的速度和规模取决于几个因素:速度政府解决pandemic-related中断,单个经济体的经济结构和产业集中,国内和欧盟的大小和有效性刺激,复苏的速度在看到西欧贸易伙伴,和投资者信心。
评级目前覆盖范围和利率的四个欧盟成员国:保加利亚、罗马尼亚、克罗地亚和斯洛文尼亚。这四个国家面临经济衰退今年将比我们三个月前预期的那么严重,甚至承认本季度经济动能的损失。我们修订了2020年GDP预测四个经济体在温和的第二
季度经济收缩和预期第三季度转场。看,其他地区的经济衰退将在今年严重程度不同。我们期待一个相当浅收缩在塞尔维亚,但大的黑山,科索沃和阿尔巴尼亚。进一步展望未来,经济产出在看到平均只会回到2019年的水平,2022年上半年,尽管坚固的篮板2021年在该地区。挥之不去的不确定性大流行的持续时间和严重程度及其经济影响看,在欧洲其他国家在第四季度经济增长前景的下行风险。然而,最近同意2021 - 27个欧盟预算,包括经济复苏基金7500亿欧元,代表着一个重大的机遇,所有欧盟成员国进行急需的基础设施投资和提高经济增长在中期。
欧盟经济复苏基金——重要的机会在看到筹集急需的投资
看到的欧盟成员国的欧盟的最大受益者结构相对于经济规模和投资基金。金融通过这些基金的投资约占每年GDP的2.5%平均在现有2014 - 20的预算。这些基金的重要积极的信用评级司机四看到欧盟国家范围的覆盖。
看到国家部署欧盟资金的能力,包括下一代欧盟经济复苏基金,在2021 - 27 multiannual金融将证明mediumrun增长和投资的关键时期,特别是缩小收入差距的基础设施与西欧,推进绿色基础设施实现长期经济竞争力,以及加强对研发的投入。伟德国际1949当前研发支出远远低于欧盟平均水平的罗马尼亚,克罗地亚和保加利亚。欧盟经济复苏的资金将帮助提振经济复苏会员国和确保与西欧经济的进一步融合。
一个条件是该地区改善其吸收欧盟基金的能力。2014 - 20期,看到吸收率欧盟基金的范围从低于40%在罗马尼亚和保加利亚和克罗地亚46%不到50%在斯洛文尼亚今年截至10月。变化反映差异在中央政府和其它机构的联合融资能力的因素。进一步加强治理和长期规划的质量,更好地控制腐败和加强公共采购过程将提高看到国家的生产部署的欧盟基金和更持久长期的增长奠定基础。
保加利亚:加入ERM II和银行联盟支持经济一体化,经济复苏
我们升级保加利亚从-7%到2020年的产量预期仍然大幅萎缩-5%。经济应该在2021年反弹4.5%,之前逐步回归对保加利亚的中期潜在年增长率为2.5%。强调下场景,在该场景中,保加利亚实施紧急状态和经济限制类似于春天,今年经济将萎缩7.5%。
保加利亚和克罗地亚加入二7月汇率机制(ERM II)和欧盟银行业联盟代表历史性步骤与欧元区经济和金融一体化,有助于进一步减少金融、对外部门和foreignexchange-related风险。对保加利亚,加强中央银行的独立性,解决腐败问题,解决司法的弱点,增强立法的兼容性是重要的持续与欧元区的经济和制度融合。今年在长期示威反对腐败和违反法治,反对党呼吁的右翼政府总理的辞职Boyko Borissov和国家的首席检察官。
率范围保加利亚的长期债券投资级以上BBB +,评级分配给保加利亚从几个同行评级机构——承认政府的坚定承诺的财政纪律和维护危机前的平衡预算。流感大流行的影响已推高公共债务约占国内生产总值的26%在2019年从2020年的20%,但是比例仍然很低,为政府提供的空间逐渐在未来财政整顿。
克罗地亚:由高债务、低潜在增长潜力强劲复苏的障碍
在克罗地亚实际经济产出将下降8.9%左右,今年相对急剧下降相比其他欧盟成员国的地区,反映出国家的依赖严重打击旅游服务业,占国内生产总值(GDP)的四分之一(包括间接对相关产业的影响)。预算赤字将会在2020年扩大到GDP的7.5%,与一般的政府债务上升近15 pps到GDP的87.5%。2021年,我们预计复苏GDP的5.9%。加入ERM二世在政府和央行将加强credit-positive审慎政策,支持克罗地亚的BBB -的投资级评级。
然而,克罗地亚的经济下劳动几个结构性弱点,限制一个充满活力的复苏的前景。首先,克罗地亚的大流行前公共债务占国内生产总值的73%——从2008年的39%上升到2019年仍然高企与其他国家尽管在最近几年下降。政府总融资需求站在一个相当大的国内生产总值(GDP)的10%,2019年将增加在中期。克罗地亚改善其财政框架按照欧盟和国际货币基金组织的建议,但更多的工作要做。
其次,克罗地亚的增长潜力,估计在2 - 2.3%左右在中运行,软弱和其他经济体相比,欧洲东南部。低生产率增长,劳动力短缺和不利的人口快速增长的趋势是障碍。
罗马尼亚:公共财政状况不断恶化限制进一步刺激经济的空间
我们略微向上修正2020年国内生产总值(GDP)预测在罗马尼亚(BBB - /负面展望)从-6.3%降至-5.5%,明年增长4.8%。不过,政府已相对有限的财政空间来支持经济复苏。
公共财政状况不断恶化经过多年的扩张性财政政策,包括增加40%国家养老金9月在议会批准,引发风险更高的贷款利率,这可能会阻碍经济复苏。我们预计2020年政府总赤字占GDP的8.7%,推高债务大约10 pps到GDP的45%。
12月6日举行的议会选举前,最近的民意调查表明执政的温和派之间的竞赛自由派和反对党社会民主党人,包括另一个无任何党派占明显多数的议会的可能性,这将使组建新政府可能旷日持久的谈判。
罗马尼亚国家银行运用货币政策来支持资本市场- 100个基点的降息和购买政府债券,同时保护的价值低浓缩铀。重要的进一步放宽货币政策upport经济复苏不太可能考虑到风险,额外的降息可能带来对汇率的下行压力。低浓缩铀对主要货币的价值是一个重要的关注由于相对较高的私人和公共部门债务是以外币计价的。罗马尼亚国家银行的外汇储备覆盖79.5%的短期外债2020年8月。
斯洛文尼亚:稳健的财政立场可能会缓慢复苏,支持信用评级
斯洛文尼亚经济今年将收缩约6 - 7%,第四季度与额外的下行风险后,宣布新的控制措施后提高冠状病毒感染。经济应该转身明年大幅增长约7%额外的财政刺激计划的帮助下明年专注于基础设施和保护工作。
重大的财政刺激和税收收入的下降将推高公共债务约占国内生产总值的80%在2020年从2019年的66%。政府可能会坚持审慎的财政规则但让预算赤字仍广泛在2021年占GDP的6.6%和2022年的4.6%逐步整合之前。
斯洛文尼亚(评级展望/稳定)的增长模式正面临着压力,特别是在健康危机,考虑到国家的老龄化和依赖的外部行业成熟的欧洲市场。中期经济潜力取决于生产力的改进,特别是在信息和通讯技术领域,而且对提高私营部门的投资研发企业生产力差距。
今年在其他看到经济衰退严重程度不同;在2021年稳定增长预期
在其他经济体,塞尔维亚应该证明其经济相对弹性,由于今年GDP将下降3%左右,最低的地区。相比之下,黑山和阿尔巴尼亚面临严重的经济衰退,与产量分别下降了10%和7%,反映出对旅游业的依赖,约占每个国家的国内生产总值(GDP)的四分之一。在北马其顿和波斯尼亚和黑塞哥维那,摩尔多瓦,产出将下降5 - 6%,有些不到在科索沃(7 - 8%)。明年,经济增长应该捡起该地区的强烈,增长5 - 6%,假设逐步复苏的国内需求和改善外部环境。许多人认为各经济体失业率依然居高不下。政府需要解决劳动力市场结构性瓶颈,帮助维持经济复苏即使pandemic-related工作支持应该阻止失业率急剧上升。