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穆迪升级了三个塞尔维亚城市的信用评级

穆迪升级了三个塞尔维亚城市的信用评级贝尔格莱德州;作者:塞尔维亚维基百科的Bobik;许可证:CC BY-SA 3.0

3月17日,塞尔维亚贝尔格莱德(见新闻)-穆迪投资者服务公伟德国际ios下载司表示,继塞尔维亚的主权信用评级从Ba3上调至Ba2,展望为稳定之后,该公司已将贝尔格莱德、诺维萨德和Valjevo的长期发行人评级上调。

“穆迪的公共部门欧洲今天已经从BA3升级到BA2,这是贝尔格莱德市的长期发行人评级和诺维市悲伤。Valjevo市的长期发行人评级从B1升级到BA3。发行人的前景在三个城市被改变为稳定,“该机构在周二的一份声明中表示。

与此同时,穆迪已经将贝尔格莱德和诺维悲伤的基线信用评估(BCA)从BA3和B1的Ba3的BA2升级到Ba2。

穆迪还在声明中表示:

“评分理由

- 评级升级的理由

穆迪对贝尔格莱德、诺维萨德和Valjevo的评级行动反映出:(1)主权信用的改善,塞尔维亚次主权国家从中受益;(2)城市持续良好的治理和预算管理做法,以及坚实的财政基础,将经得起冠状病毒大流行引发的冲击。穆迪预计,这些城市稳健的财政状况将在很大程度上得到保留,债务负担将从中等或非常低的水平进一步下降。

穆迪认为这三个城市的信用度与塞尔维亚的主权城市紧密相连,因为塞尔维亚地方政府很大程度上依赖于与主权国家的宏观经济和财政表现相关的收入。在受到去年经济紧缩的轻微影响后,占塞尔维亚城市营业收入约50%的共享个人所得税(PIT)将在2021年增长6%,这是预计2021年经济增长4.7%的结果。另外10-15%的市政运营预算包括财政转移,大部分是非指定用途的,穆迪预测这将保持大致稳定。

贝尔格莱德的评级由强大的财政管理层支持的强大财务表现为基础。该市预计将向2020年注册金融盈余,促进在2020年底为34%的营业收入预测的直接债务负担。评级也受到贝尔格莱德作为首都和该国最大的经济中心的职责。,占国家GDP的近40%。此外,该市的借贷要求有限,对其市政公司的控制权,将有助于在未来两年的营业收入的40%左右稳定其净直接和间接债务(2016年67%)。

Novi Sad's And Valjevo的评分升级也反映了与Novi Sad的总运营余额(Gob)的强大经营业绩在过去五年中平均占营业收入的19%,而Valjevo的GOB在同一期间平均为17%。穆迪预计此类经营余额将保护城市的预算从冠状病毒大流行病和未来潜在冲击的负面影响。由于2021年和2022年的积极经济增长前景,这将转化为来自共用税收和地方税收和费用的日益增长的收益,穆迪预测Novi Sad和Valjevo的Gobs仍然存在于21%和15%的营业收入的强劲分别为2021和2022。

Novi Sad的评级得到了债务下降和低债务水平的支持(年末营业收入的11%)和充足的流动性,这涵盖了这座城市未偿还债务的近2倍并减灾其外汇风险。与此同时,Valjevo在2020年完全偿还其债务,并在2021年保持债务,因为该市不打算承担新债务。Novi Sad的BA2长期发行人评级还考虑到该市在国民经济中的重要作用,成为该国的第二大城市,支持其收入基础及其强大的财政管理措施,反映在其经营业绩中。Valjevo的评分还包括其较小的经济规模和更有限的产生收入的能力。

——稳定前景的理由

塞尔维亚城市评级的稳定观点反映了主权评级的稳定观点。他们还反映了穆迪的期望,即城市能够保持其整体稳定和稳定的财务表现,以及中等至低的债务水平。审慎预算管理的城市历史进一步支持稳定的前景。

环境,社会,治理考虑因素

环境方面的考虑对贝尔格莱德、诺维萨德和Valjevo的信用状况并不重要。他们面临的主要环境风险与洪水有关。然而,正如2014年洪水期间所证明的那样,在发生自然灾害时,国家政府将提供支持,并承担地方一级恢复和重建的大部分费用。

社会考虑因素是塞尔维亚城市的材料。贝尔格莱德和诺维悲伤更具体地暴露于他们的人口统计学的演变,其人口暴露于净移民流动。人口增长对城市的预算产生了一些压力,以满足基础设施和住房需求。自1991年以来,Valjevo市已经失去了13%的人口,但近年来的下降减缓了。

治理方面的考虑对塞尔维亚城市的信用状况至关重要。虽然这些城市拥有适度的财政灵活性,但它们遵循审慎的预算管理做法。贝尔格莱德和诺维萨德采用审慎的融资规划,对关键趋势进行多年预测,使城市有能力识别潜在压力,并留出足够的时间调整计划,以减轻任何信贷影响。

根据欧盟监管所要求的具体经济指标,不适用于贝尔格莱德市;诺维悲伤,城市;瓦尔杰沃,城市。以下国家经济指标与主权评级有关,被用作该信用评级行动的投入。

Sovereign发行人:塞尔维亚,政府

人均国内生产总值(按购买力平价计算,美元):18,972(2019年实际)(也称为人均收入)

真正的GDP增长(改变百分比):4.2%(2019年实际)(也称为GDP增长)

通货膨胀率(CPI, % change Dec/Dec): 1.9%(2019年实际)

GOG. GOV.财务余额/ GDP:-0.2%(2019年实际)(也称为财政平衡)

经常账户余额/ GDP:-6.9%(2019年实际)(也称为外部余额)

外债/ GDP:61.5%(2019年实际)

经济弹性:BAA3

默认历史记录:自1983年以来已记录至少一个默认事件(债券和/或贷款)

评级委员会会议纪要

2021年3月11日,要求评级委员会讨论贝尔格莱德市的评级;诺维悲伤,城市;瓦尔杰沃,城市。

对贝尔格莱德而言,讨论期间提出的主要观点是:发行人的机构和治理实力,已大幅增强;而发行人所面临的系统性风险也大大降低了。对于Novi Sad来说,讨论中提出的主要观点是:发行人的机构和治理实力显著增强;而发行人所面临的系统性风险也大大降低了。对于Valjevo来说,讨论中提出的主要观点是:发行人运营所面临的系统性风险已大幅降低。

可能导致评级升级或降级的因素

鉴于城市的财政自主权和市场绝缘有限,贝尔格莱德和诺维悲伤的评级升级需要升级塞尔维亚的主权评级。此外,对中央政府的城市终极依赖是由主权改变塞尔维亚子主权运作的机构框架的能力的基础。这可以防止贝尔格莱德市和诺维市悲伤被评为在君主之上。塞尔维亚的主权评级升级与持续的实体预算表现,中等至低债务水平和充足的流动资金水平相关,可能会指出城市评级的升级。此外,对于Valjevo,财务管理和性能的加强以及更强的收入能力也将对其评级施加上升压力。

尽管考虑到最近的主权评级上调,这种可能性不大,但鉴于两级政府之间密切的金融、机构和运营联系,主权信用实力恶化将给城市评级带来下行压力。营运利润率下降、债务意外大幅增加以及流动性风险的出现导致的财务状况严重恶化,也将给评级带来下行压力。”

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