4月10日(SeeN伟德国际ios下载ews)——穆迪投资者服务公司表示,它已经肯定了阿尔巴尼亚B1长期外国和当地货币发行人评级和B1外币高级无担保债券的评级,评级展望为稳定。
穆迪预计阿尔巴尼亚的经济继续显示弹性在2023年和2024年,随着加入欧盟进程的进步和国家平衡其公共债务比率通过弱化债务负担能力指标,穆迪(Moody’s)周五在一份声明中说。
全球评级机构在声明中还说:
“关键驱动程序确认阿尔巴尼亚的B1评级如下:
(1)适度经济实力强劲的经济增长前景相结合,结构性弱点和经济物理气候风险敞口。
(2)温和的财政实力削弱债务负担能力指标平衡减少债务负担。
(3)对事件风险升高是由政府的流动性风险和银行业的风险。
稳定的前景反映了穆迪认为阿尔巴尼亚的信用风险概要文件在B1级别是平衡的。穆迪预计阿尔巴尼亚的经济继续显示弹性在2023 - 24。加入欧盟的过程作为改革的关键外部锚将导致进一步的经济结构和机构改革的逐步实现。改善国家的公共债务比率会被削弱平衡债务负担能力指标。
当地货币国家上限不变Baa3。four-notch差距与主权评级反映了可预测的机构,一个包含政府在经济和金融体系的足迹,可控的政治风险,适度的外部失衡。外汇的国家上限均保持不变。当地货币的差距两档上限反映了相对较弱,尽管改善,政策有效性和适度的外债。
评级的理由
理由B1评级的肯定
第一个司机:温和的经济实力强劲的经济增长前景相结合,结构性弱点和经济物理气候风险敞口
第一个司机今天肯定与阿尔巴尼亚的经济强劲的经济增长前景与穆迪估计大约3%的潜在增长率结合结构性弱点和物理气候风险敞口导致温和的经济实力。
中期增长的角度支持可靠的外国直接投资尤其是旅游业和能源行业,进一步发展旅游业和农业部门,包括延长旅游季节,增加高端旅游和田园旅游业的重要性,以及竞争力加强改革与改革进一步推进加入欧盟的进程。
值得注意的是阿尔巴尼亚经济已显示出明显的韧性的三重冲击自2019年底以来,即地震在2019年晚些时候,冠状病毒大流行导致阿尔巴尼亚经济在2020年陷入衰退和欧洲战争所造成的能源危机,2022年开始在乌克兰(Ca)稳定。
尽管庞大的旅游业,这有一个整体的贡献超过20%的GDP在2019年[1],经济复苏很快就已经超过了2019 - 2021年前大流行级别和GDP增长势头仍然有4.8%[2]强劲的数量在2022年游客数量攀升至新高。穆迪预测GDP的增长放缓至2.5%,一个温和加速到2024年的3.2%的趋势增长率超过2017 - 2026。
然而,阿尔巴尼亚与欧盟的收入差距仍较大比大多数西方巴尔干国家和欧盟追赶水平仅仅是渐进的。人均国内生产总值(购买力平价基础上,美元)只有34%的欧盟的平均加权人口分析2022年[3]。与潜在增长3%左右的需要超过30年使该国的人均GDP与欧盟的平均加权人口分析。
中长期,阿尔巴尼亚经济的能力来维持收入收敛过程与欧盟国家将取决于政府在实施结构性改革的成功和获得竞争力相对于该地区的其他国家。加入欧盟进程进展——正式入盟谈判始于2022年7月,向相关的基本改革和持续的过程中从能力建设支持欧盟委员会(European Commission)将至关重要。
阿尔巴尼亚的经济实力是受制于其体积小,其庞大的非正规部门,有限的经济多元化结合一个狭窄的出口基地和低竞争力。阿尔巴尼亚的经济也比较消极暴露于环境风险,因为该国的物理气候风险敞口。物理气候风险敞口是加剧了经济依赖性对气候敏感行业最高的国家之一——即旅游业和农业在巴尔干半岛西部。阿尔巴尼亚也几乎完全依赖水力发电;电力短缺,因为干旱可以削弱经济增长和增加政府支出增加电力进口的时候价格升高。
此外,人口趋势,穆迪评估社会风险的一部分被高度负面的阿尔巴尼亚、不利,对中长期潜在增长将会放缓,除非软化的经济改革或提高生产率的增长。继续向外迁移加剧不良人口趋势和三十年到2050年,人口和主要劳动年龄人口每年可能会减少0.5%和0.6%,分别。
第二个司机:适度的财政实力削弱债务负担能力指标平衡减少债务负担
第二个司机今天的评级行动与政府的稳定的财政实力在温和的水平,削弱债务负担能力指标平衡的公共债务比率下降。
虽然政府总债务占gdp的比例(包括担保)增加了将近9分2019 - 21在2021年达到峰值74.5%[4](低于79.1%)的B1-rated中间,公共债务比率打开呈下降趋势,2022年下降了近10百分点电视台低于2019年的水平。[5]穆迪预计阿尔巴尼亚的公共债务比率下降绝对值和相对值而言。到2024年,穆迪阿尔巴尼亚项目的债务占gdp比率为61.2%,低于13.8 B1-rated值。
虽然公共债务负担指标将会改善,债务负担将削弱由于更高的利率。穆迪预测政府利益payments-to-revenue从2024年的10.6%增加到6.9%的低点2022年[6],自2013年以来的最高水平,把阿尔巴尼亚和B1-rated值。
或有负债风险居高不下,主要是有关进口电力。这个国家几乎完全依赖水力发电和电力短缺由于干旱可以削弱经济增长和增加进口电力,对政府的预算构成准财政风险。
此外,政府越来越依赖于公私合作伙伴关系(ppp)扩大投资加上缺乏一个强大的监管框架和实践收到不请自来的建议也提出了财政风险。IMF估计公私合伙制的合同价值(包括现有项目和项目的管道)在2022年GDP的40%左右,远远高于2018年GDP的33%。然而,当局正计划加强公共投资管理(PIM),使未来几年PIM和购买力平价流程和集成到预算周期,以提高投资选择和减少财政风险源于投资项目。
此外,阿尔巴尼亚的股票的外币债务与国内生产总值的38%在2021年暴露了货币贬值的国家的财政实力。
第三个司机:对事件风险升高是由政府的流动性风险和银行业的风险
阿尔巴尼亚政府的流动性风险升高。在一个非常不稳定的市场环境和材料提高利率,政府面临到期债务展期的风险相对较低的平均到期期限的国内债务占债务总额的54% - 2.1年截至2022年年底,其相当大的总借款需求的平均国内生产总值的19%在2023 - 24日,也就是高于B1-rated平均为15%,和国内资金依赖银行体系。根据市场状况、阿尔巴尼亚计划发行第六债券在2023年晚些时候和发行这部分的收益,以顺利通过主动负债管理债务期限配置文件的回购部分€5亿(或2025年GDP的2.2%),七年2018欧元债券到期2025年10月9日,票面利率为3.5%。
银行业风险升高,由高度euroized内在实力相对较弱的银行系统。阿尔巴尼亚银行体系暴露于信贷风险,汇率风险和利率风险。资产质量改善与不良贷款率下降5.0%的低点在2022年年底低于在2019年年底的8.4%。[7]尽管如此,资产质量问题仍然持续相关大部分外币贷款包括“非对冲”借款人和银行贷款的比例与可变利率。此外,主权和银行系统之间的联系是相对较高的国内银行持有近63%的公共债务占大约24%的银行体系的资产。[8]
上面说,银行系统的资本监管要求,强调了18%的资本充足率(汽车)在2022年年底高于12%的最低监管要求所有银行。
稳定的前景的理由
稳定的前景反映在B1级平衡风险。由于有限的直接接触Russia-Ukraine军事冲突,相对较低的能源进口的依赖和持续的坚实的外国直接投资流动,穆迪预计阿尔巴尼亚的经济继续显示弹性在2023 - 24。此外,穆迪预计阿尔巴尼亚推进经济结构的逐步实施和制度改革推动了加入欧盟的前景虽然这些改革的实际积极的影响需要一段时间才能实现。解释,进一步改善国家的公共债务比率会被削弱债务负担能力平衡指标造成更高的融资成本。
环境、社会、治理方面的考虑
阿尔巴尼亚的环境、社会和治理信用分数是高度负面影响(CIS-4),反映出温和的环境风险敞口,高接触社会风险治理概要文件和适度疲弱,后者——连同疲弱的财政指标——也指向相对较低的韧性。
阿尔巴尼亚的信用状况适度暴露于环境风险,反映在它的e - 3发行人概要得分。暴露于环境风险较低或中度负所有类别,除了物理气候风险是非常负面的。阿尔巴尼亚是敏感的环境风险,因为增加的气温和降水变化会产生负面影响的大型农业(16%的实际国内生产总值在2022年[9])。此外,庞大的旅游业(2022年整体贡献约20%的GDP)和沿海人口将会受到海平面上升的影响。此外,阿尔巴尼亚是几乎完全依赖水力发电。电力短缺由于干旱可以削弱经济增长和增加进口电力,对政府的预算构成准财政风险。
接触社会风险高(4发行人分数),这主要是与低质量的基本服务和不利的人口统计数据,鉴于高移民和人口老龄化,这将长期拖累经济增长。健康状况、住房、教育和劳动和收入也是信用风险的来源,尽管中等程度。
阿尔巴尼亚适度负面治理概要文件的分数(三大发行人概要文件),反映出加强机构得到显著提升,但其性能对法治和控制腐败方面仍相对较弱。欧盟最近决定启动入盟谈判与阿尔巴尼亚可能支持这些领域的进步。
人均国内生产总值(购买力平价基础上,美元):15995(2021)(也称为人均收入)
实际GDP增长(%)变化:8.9%(2021)(也称为GDP增长)
通货膨胀率(CPI, 12月/ 12月)变化百分比:3.7% (2021)
将军州长财政平衡/ GDP比例:-4.5%(2021)(也称为财政平衡)
当前帐户余额/ GDP比例:-7.5%(2021)(也称为外部平衡)
外部债务/ GDP比例:60.5% (2021)
经济弹性:菲律宾媒体
默认的历史:至少有一个默认的事件(债券或贷款)自1983年以来已经被记录。
评级委员会于2023年4月04叫讨论阿尔巴尼亚的评级,政府。要点提出了在讨论:发行人的经济基本面,包括它的经济实力,并没有发生实质性改变。发行人的机构和管理力量,并没有发生实质性改变。发行人的财政或财务实力,包括它的债务状况,并没有发生实质性改变。发行人的敏感性事件风险并没有发生实质性改变。
因素可能导致的上调或下调评级
因素可能会导致升级
相关的改善财政实力更快下降,债务负担比穆迪(Moody’s)目前预计,更恶化的债务负担能力有限和/或减少或有负债风险会造成上行压力等级。物质进步在阿尔巴尼亚的机构和治理力量——可能加入欧盟进程的上下文中,因为财政政策有效性的改善或进一步的重大改革进步,例如,在法治和控制腐败方面,随着商业环境的改善和竞争力也将信用正的。
因素,可能会导致一个降级
前景将-如果财政整顿和削减债务比穆迪预计其基线场景中薄弱,导致逆转下行轨迹的公共债务比率,例如,实体化引起的或有负债或一个相当大的和持久的经济冲击。增加政府信贷流动性风险也会消极。此外,新兴挑战资金的结构性经常账户赤字,因为外国直接投资大幅下降或汇款将信贷消极。一个缓和政治承诺进一步制度和经济改革沿着远离加入欧盟的过程也会信用负。虽然不是穆迪基线假设,Russia-Ukraine军事冲突升级为北约成员国参与的战争也会施加向下的评级压力。”