萨格勒布(克罗地亚)9月23日-奥地利Erste集团中欧和东欧股伟德国际ios下载票研究联合主管表示，该集团认为布加勒斯特交易所新加入的Proprietatea [BSE:FP]具有上升潜力。伟德国际1949
在克罗地亚交易所的选择方面，投资者最有可能奖励那些拥有净现金头寸、稳定的资产负债表和现金流的公司，Henning Esskuchen在电子邮件采访中告诉SeeNews。伟德国际ios下载
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他对塞尔维亚股市的观察名单上，石油公司NIS和奶制品公司Imlek排在首位。
Esskuchen说，与塞尔维亚和克罗地亚的中期首次公开募股(IPO)管道空空如也相比，罗马尼亚在政府最终提出了一个具体的计划来开发股票市场后，现在成了人们关注的焦点。
他相信，知名公司的上市——比如今年1月上市的罗马尼亚复原基金Proprietatea——肯定会帮助地区交易所缓解持续的流动性紧缩。除此之外，他们必须走正常的发展路线，从前沿市场发展到新兴市场，最后发展到发达市场。”
成立于2005年的Fondul Proprietatea，旨在补偿那些财产无法恢复原状的前共产主义业主。该基金拥有活跃在发电、石油和天然气生产、电力和天然气分配和传输领域的公司的股份，由总部设在美国的富兰克林邓普顿投资公司管理。
这位专家还主张在区域证券交易所网络内协调交易系统和相关法规，因为这可能有助于克服客户可能遇到的任何技术阻力。
今年迄今，布加勒斯特、萨格勒布和贝尔格莱德的股市表现或多或少与其他新兴市场持平。埃斯库琛认为，如果有任何方面的表现略好，那是由于基数效应。“这些市场的表现不像其他市场那样强劲，因此它们没有那么大的损失空间。”
就估值而言，他认为整个亚洲地区的估值低于其他新兴市场，尽管与中国等地相比，亚洲地区的增长略弱。在该地区，罗马尼亚和塞尔维亚的贸易明显低于历史平均水平。克罗地亚的情况还不太清楚，目前仅凭估值还不足以成为该市场的有力论据。”
公开募股将提升布加勒斯特交易所的形象
Esskuchen指出，即使在7月份石油和天然气集团OMV Petrom 9.8%的国有股份的二次公开发行(SPO)失败后，罗马尼亚政府通过在股票市场出售资产筹集现金的计划仍然存在。
“下一个SPO将于2011年最后一个季度启动，收购国家电力传输系统运营商transselectrica [BSE:TEL] 15%的股份，而政府计划在2012年上半年启动SPO，收购国家天然气传输系统运营商Transgaz [BSE:TGN] 15%的股份。”
在他看来，最重要的IPO将是天然气生产商Romgaz 15%的股份，价值约3亿欧元(4.06亿美元)，预计将在2012年上半年进行。Esskuchen称:"目前尚不清楚政府是否有意在2012年恢复Petrom的发行程序。"
在重要国有企业在布加勒斯特市场上市的表现非常疲弱之后，他认为，一些政府持股的成功公开发行将有助于提高市场的知名度。
“这将支持外国投资者对布加勒斯特市场的信心，布加勒斯特市场高度依赖外国资本流动，考虑到国内机构投资者的实力相当低，当地养老金和共同基金持有不到10%的自由流通股市值。”
罗马尼亚蓝筹股在2011年的表现都没有好于市场平均水平，但Esskuchen注意到一些市值低于1亿欧元的中盘股票，这些股票与总体市场趋势不同步。
“由于2010财年和2011财年财务业绩的提升，化肥生产商Azomures(今年迄今上涨70%);食用油生产商阿格斯(Argus)(今年迄今上涨124%)，原因是两组投资者有意收购该公司;化工生产商Oltchim(今年迄今上涨450%)由于私有化计划。原油运输公司Conpet(今年迄今上涨15%)或铝生产商Alro(今年迄今上涨27%)可能是2011年的一些值得注意的例子，但同时也要提到，这些股票的可投资性非常低。”
展望未来，Esskuchen认为，考虑在区域投资组合中持续投资罗马尼亚市场是有意义的，因为石油和天然气行业最受关注的公司——Petrom、公用事业公司Transelectrica、Transgaz、制药公司抗生素(BSE:ATB)和Biofarm (BSE:BIO)——与中东欧(CEE)同行相比，股价折扣超过20%，而且债务可持续性指标总体上也很低。比在后者的情况下更舒适。
“我们2012年的优先股是Fondul Proprietatea [FP]，因为这只封闭式基金是布加勒斯特市场上最引人注目的公司，每个交易日的流动性超过600万欧元，超过国内市场交易量的一半。
FP的交易价格相对于NAV(资产净值)的折让幅度很大(超过60%)，我们认为这一折让幅度最多将在两年内缩小至30%左右。这将带来至少50%的上涨潜力。
推动股市上涨的因素将是:在IMF和欧盟(EU)的压力下，电力和天然气市场将逐步放开;FP投资组合中的主要非上市公司在最多三年内上市的前景——2012年的Romgaz，核电生产商nucleareelectrica和水电生产商Hidroelectrica;以及基金经理富兰克林邓普顿的专业知识。”
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